押宝《唐人街探案3》,万达的投资回报率究竟有多高?


今年的电影春节档,两个最大的票房收割机莫过于《唐人街探案3》和《你好,李焕英》了。今天,小马先和大家来聊一聊声势最大的《唐人街探案3》和它背后的投资方万达电影。

截止2021年2月23日,《唐人街探案3》已经突破了41亿,创下了中国电影市场最快破40亿的记录。

作为唯一一部有耐心在箱底压了整整一年、从2020年春节档推迟到2021年春节档的电影,《唐人街探案3》在上映之初就已经吸引了大量的忠实粉丝提前购票,带着10亿元预售票房开画,同样也打破了中国影史最高的预售记录。

作为其主投资方的万达电影,也是给《唐人街探案3》最好的资源做宣发。在预告片的数量、宣传物料投放、影院排片、预售火热通稿发放等方面,《唐人街探案3》都远远领先于竞争对手。

万达影视董事长曾茂军接受采访时曾自信预测,2021年春节档票房100亿元,《唐人街探案3》“已经可以提前锁定冠军”。

那么就让我们一起来看看,万达电影从票房大卖的《唐人街探案3》中究竟获得了多少收益呢?

投资方投资情况

根据猫眼专业版数据,我们可以了解到以下信息:

投资方

出品方

万达影视传媒有限公司

北京壹同传奇影视文化有限公司

中国电影股份有限公司

联合出品方

天津猫眼微影文化传媒有限公司

大地时代文化传播(北京)有限公司

欢瑞世纪(东阳)影视传媒有限公司等其它21家

我们来看一看作为主投方的万达影视在唐探3上花了多少钱。

万达电影在2019年收购万达影视时曾发布公告,披露了万达影视旗下储备及开发的主要电影产品,我们可以从中找到《唐人街探案3》的投资成本及投资比例。

根据2019年4月30日万达电影披露的《发行股份购买资产暨关联交易报告书(修订稿)》,我们可以看到电影7定位于喜剧/动作/悬疑类,预计2020年上映,制作模式为流量明星+大IP,描述与《唐人街探案3》十分相近。

我们还可以从另一份公告中得以印证。2019年2月11日万达电影披露的《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》中,里面有每一部电影的具体名称,通过仔细比较可以发现,下图和上图中的电影名称实际上可以一一对应。因此,我们可以确定电影7就是《唐人街探案3》。

对公告中的信息稍作整理可得

即,

万达影视在《唐人街探案3》的投资成本预计为4.475亿元,投资占比约为74.5%,推算出电影总成本约为6亿元。

(这样看来,网传的4.38亿制作成本,34.5%的投资占比有误噢~)

电影票房分成情况

截至2021年2月23日,猫眼娱乐专业版数据预计《唐人街探案3》的内地总票房为44.34亿元。假设电影最终票房为45亿元,那么万达的投资回报率是多少呢?

首先需要支付3.3%特别营业税 和5%的电影事业专项资金,对应的支付金额分别为1.5亿元和2.3亿元 – 这时剩余41.3亿可分账票房

扣去3%的发行代理费(支付金额为1.2亿),还剩下40.03亿元

电影院线提留57%可分账票房(支付金额为23.5亿),剩余16.5亿供电影制片方/发行方分配

具体计算收益分成表格如下:

16.5亿元可分配利润按投资额对应分配如下:

万达作为《唐人街探案3》的出品方即可分得12.3亿元的利润。此外,万达还可以参与院线分账。

我们根据猫眼娱乐专业版数据统计了自2021月2月12日电影上映之日起到2月23日《唐人街探案3》在万达院线所产生的票房,共计5.41亿元。根据电影院和院线提留57%的比例进行计算,万达可参与院线分成共3.09亿元。

因此,万达可从《唐人街探案3》中获得的收益共计15.38亿元。

万达的投资回报率

下面我们从IRR的角度来看万达的投资回报率。

根据公开新闻可知,《唐人街探案3》于2019年7月18日开机,我们假设万达影视于2018年对其进行投资。那么,IRR计算如下:

项目的IRR为85%, 投资回报倍数MOI 为3.4x;右边是根据票房计算了IRR和MOI敏感性分析。足以可见,《唐人街探案3》给万达带来的投资回报比还是相当之高的。

《唐人街探案3》春节票房大卖,或许是对巨额亏损的万达来说最好的新年礼物了。

近两年来,万达发行的电影中几乎没有一部能拥有过硬的口碑或是获得市场的认可。2020年公司出品的《人间喜剧》、《过春天》、《沉默的证人》、《小小的愿望》等都口碑票房反响平平,只有一部《误杀》票房勉强破10亿元,这也给公司业绩带来巨大压力。

2019年,万达电影计提商誉减值47亿元,引发了深交所的关注并收到关注函。

2020年,万达不仅因出品的电影票房萎靡而产生经营亏损,还因拟对前期并购影城、时光网等公司计提商誉减值和资产减值,进一步加大亏损规模,2020年全年预亏高达60亿。

《唐人街探案3》的一线飘红对万达来说是久违的业绩亮点,然而,想要真正改善业绩,为自己的电影帝国正名,或许还需要不止一个陈思诚和“唐探”。

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